财经网产经据此询问三元股份，四季度的净亏是否是三元在考虑到今年一季度的动销不畅后，所采取的季度调节所致？但截至发▽□“稿，并未获得？回复。

　　而！与之类似的，是，作为华东乳企龙头；的光明◇▲△•▽▲，同样在向外拓展时不得志。据其2019年年报中披露○○◁-▼，光明在国内上海以外市场的年增速只有0.8%◇▪◁▼▼☆，远低于上，海、本地市场的11◆•□.6%◇…。同时△◁□▷◇•，广州！光明☆▪▽▪！乳品有限公：司去▽…▷▼：年净亏超8千万。

　　财▪▼◇▽•。经网产★●▪□▼！经近日△•。走访？北京多”家超市发现，包括三元，在-★。内的多个品牌旗下的乳制品，均采取了类似”买！一送一、低于5折的促销活动◆•▼▪=。其中◁■○▪○，一批1月中旬生产的三元“极致纯牛○◆，奶■-=☆、特选60年纯牛奶、三元芭缔；欧常温酸奶礼盒装尤为显眼。而原售价近120元的故宫文创版高端礼盒装甚至以40元的低价销售。另据“财经网产、经观察••，虽然促◁•★■，销员们？以“保质、期6个○◆-□★△，月◆▷•▪△★，到7月才过期”打消顾客、疑虑▽▷，但不少过路消费者仍对这些原本”定位高端，如今近乎“破价=◇★”销售的□=□▪•●？产品！犹豫不决。

　　更让人：担心的、是▽◆◇◇，三元对St Huber，t相“关商标的掌控正在：受到挑战。据天眼查抓取的裁判文书显示…▪☆，三元方面申请注册的St Hubert相关第28725885号、第28610609号商标因与广州市意亚进出口贸易有限公司注册的第13329827号构成近似▲▽，先后被撤销。且作为引证商标的后者，即便在另一起案件中被认可因三年不使用被撤销○□，但因在第28725885号•▽★=、第28610609号商标的二审=■■▲…：中尚构成在先权利障碍，三元方面依然败诉尊龙凯时。

　　与地方乳企缠斗低温巴氏奶☆●▪，三元的婴幼儿奶粉工厂也遭受着公司内外的挤压▽☆。据年报、披露☆△▪▪◇■，曾于2018年因与河北三元的奶▲★■；粉价◁•○▼=；格之争！引发★◁★•“内讧…▲★☆”的唐山！三元，去年？营收腰斩过半至2921万元。净亏损2102万元，同比增亏1244万：元○•▼。与此同时▼▼◇▷，河北三元▪•◆•●！却实现收入增长！8.78%至13.415亿，元，净利翻倍至6351万元的业绩双增。三元在？财报中称是公司统筹调整奶粉发展战略过渡期-□…。

　　区域性乳企的对外辐射半径有限，尤其■◁-•◆。是在常温奶格局初定，将低温巴氏奶作为发，力点的当下•●◁-○★，远离自身传统势力范围的扩张往往意味着收入增长的迟缓与巨额亏损的得不偿失…-▲◇▼△。

　　比奶粉业务体量更小的涂抹酱及植物酸奶业务同样存在隐患。作为三元四大业务中毛利率最高的版块，其2019年收入微降2•▪•▼◇.14%●●○▪◇•，至8.19亿元。而负责投资管理及下属法国公司经营涂抹酱和大豆酸奶等■◇▽“产品的香港三元食品股份有限公；司●…••，去年营业“收入8.5049亿元，同比减▽○★“少4251万元。

　　“2019年盈利变差，是有意进行的季度间调节吗？”面对三元股份2019年第四季度的”突然亏损，不少网友在股吧等平台提出类似的质疑。毕竟，三元在△=“年报☆▼☆•“中并未就、四季度的▷=○△•！亏损给出具体针对性的解释。

　　收入占比最多的液态奶收入缩水17.45%“至8.48亿元。且公开报道▼•=○？显示•●▪，自在2019年开始◇…▽○：设立。子公司引入相关植物酸奶产品○-。三元与复星完成StH，ubert收购后，三元与复星对St Hubert近50亿元收购的成效。净亏1.19亿元◆◆▷◆•，虽在2019年营收突破80亿创历史新高，三元在年，报中；明确表明。

　　而与•==▷△！其同样身负华东市场的：江、苏三。元双、宝乳业，主营奶牛养；殖及奶制品生：产，年营业收入8994万元，同比减少885万元，下降8.68%。净利润为▽▷◁…。153万▲…●▷◁、元，同比••▼▽；增加2.3万元。

　　考！虑到唐山三元2018年就因未收到相关补贴由盈转亏，而去年在内部奶粉调整下亏损加剧，未来唐山三元是否会在三元内部被边缘化？三元！股份并未回复财经网产经的提问。宋亮则“认为△=☆…▪•，如果一家企业内部对同一业务的分配有分歧，且其中一个单位的业绩又在恶化▪•■•▽★，不排除精简集中的可能性。“况且，从外部环境看，人口出生！率下降★▷△=■，婴幼儿奶粉的市场份额向头部集中的趋势会愈发明显。本身三元的婴幼儿奶粉业务比重较小尊龙凯时•-◁★，受到挤压是？必然的-••▪◁★。”宋亮！如此表示。

　　其中，植物涂抹▲▲▽“酱：业务“由控股子；公司St Hubert生。产经营▷☆●，何时摸索出一”套稳定▷▲“的盈利模。式■-★△◁。收入也下滑近。2成至15△=◇=○.18亿元。

　　从◇☆▪★◆…；市场；整体数据看，三元的全国◇▽◆；化确实不够“顺利□◇△■。其北京以外市场的2019年□□◇；增速为8☆▼.88%，较2018年的47.79%、显著◇•=▼★•“放缓。

　　乳；业分析▷▷△□！师宋亮◇▲◁◇•▲。则向财经网产经表-◇？示，“类似的、猜测不好说。但对很多企业而言，每个季度的适度调解平衡是正常的。今年一季度终端消费需求明显下滑△☆●■，不少乳企都在做大促销△▼•◆▲■，由此给。季报带▽◆◁■●•，来的影响？是○▽▼▷-★，非常现；实的○▽“问题。☆…•◆”

　　…☆“乳企在年“底的促销力！度通；常会加大▷○•▷■▼，借资源倾斜“来冲量，所以四季度的费用可能会增高。◁▲•”中国食品产业分析；师朱•-，丹蓬向财经！网谈到，•▷▼“但疫情打□•◁。乱了销售节▷□=“奏。人流量骤减，送礼和饮用场：景”缺失，无论是厂家库存，还是经销商和终端库存的压力都比较显著。而且春、节之后“本身就”是牛奶消：费的淡季，企业自然会希望□•，以促销激发消费欲望。●◁▷”

　　值得注意○▽◁△、的是，这不免、让人怀疑植物基风潮？下，这家曾经持续多年亏损的乳企！在引入复星改制之后◇▼▪□，但净利下滑四分之一△◁▷•◆，尤其是第四季度陡然亏损超7千万的“变脸”，但似乎新品的推出并没有帮助香港三元▼◆“的收入提升，而在本周发布的三元股份2020年一季报中，

　　财经网产经注意到●△★•★●，两起判决的作出时间分别为去年11月27日、12月？24日。如今6个月！期限将至，三元方▼▪•…◁“面究▽-△☆◁•。竟有无作出相关权利救济计划？截至发稿=◆，三元方面并未就此作出回复。

　　着。实让人，犹疑▼▼▼•-◆，三元=●“不出意外”由盈转亏，背靠北▷▽••☆-！京本=◁▽▷、地市场的三：元股份◆•，曾经单季贡献超6千万投资收益的麦当劳也带来了1867.54万元的投资损。失◇◇○-△。

　　▽□…“缺乏地缘优势是区域性乳企向外、走的最大困难▼•-。▽■◆”宋亮向财经“网产经分析道，“品牌的塑造是有历史传承性的。尤其是以低温巴氏尊龙凯时液奶大甩卖、全国化扩张遇！奶为主的品牌，如果不能强：压突破，最后还是会与本地、乳企相互内耗，达不到地域市场的延伸、效果=□○■○▼。”

　　福建瀛坤律师事务所律师梁婕告诉财经网产经▲☆…▽•☆，上述两件商标的二审判决作出后○■■…◇，引证商标在核定使用”的商品上被撤销。这意味着，引证商标被？撤销后将不再构成这两，件商标被驳回的在先权”利障碍，属于《民事诉讼法》第二百，条规定的☆■□“有新；的证据，足以推翻原判▽•★=▪！决△▷▲=、裁定的”情形□--◇•。因此◁▼•☆◁△，申请？人可；以在判决、裁定发生法律效●◆△？力后六个月“内向最；高人：民法院提“出再审申请。

　　液态奶▲●◁◆○○？动销遇：阻、全国化扩张▪☆●=…、降速、奶粉业务内部矛盾待解、植物酸奶成长性待考•◇=▼□，……三元如今面临的困难并非一朝一夕即◆□▽=…•：可解决。且在疫情重压下，三元孱弱多年的盈利能力问题再度被放大——80亿+的营收，净利只有1=•■•▲….34亿元。细分业务，中没有“长板=▷=”◁○•▽▽▲，内里“短板”却不少。三元的改◆◁？革★○○•◆，确已到•-◇▲▼“了加速的。时候▷■-■▷◁。

　　…○“低温巴氏。奶是一个、系统性△=△”产业，从奶！源生产”到加工；运输◁•□，再到市场◇□☆▲◆、销售▼=△•□，半径越▼=◆…☆：小越好。它不像！常温奶：可以☆◁☆”无限●■■…-”扩”张●△•，尤其…◆。是在产业：系统：性优势尚！未形成▷●☆☆…•，却进：入另一=■▽▪！个区域性。乳企=▼▪▪”的本◁◆…○”地强势市场，自身的竞争实力只会被削弱。”宋亮向财经网？产经分析道•-◇▲。

　　年报中更明显的亏损源头在于三元的主要控股参股公司们——光是上海三元与唐山三元两家公司的亏损金额就合计高达9238万元。前者作为三元股份的100%全资子公司，主营乳制品销售，去年营收3☆■★.495亿、元，较2018年”增收579万☆●▲“元…▷…-○▪阻连续两季亏损的三元再遇盈利危机。净亏损▲▽•=”7136万元▷★，同比增○▲☆■”亏2023万元△◆○■▷△。值得一提的、是糖通过巴西国家卫生监，三元股份在年报中还将上海三元的？收入同比增长1•◇.68%写成了下降◆◇○◁□”1…•■.68%。